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3月28日，光伏設(shè)備制造商邁為股份發(fā)布了2019年企業(yè)財(cái)報(bào)。作為光伏上市公司中股價(jià)最高的公司，邁為為何被如此看好，是否擔(dān)得起這頂王冠的重量，一起看看2019年財(cái)報(bào)中是否藏有答案。
2019年，邁為股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.38億元，同比增長(zhǎng)82.48%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2.48億元，同比增長(zhǎng)44.82%，基本每股收益增長(zhǎng)11.7%，資產(chǎn)總額增長(zhǎng)47.35%。
邁為股份營(yíng)收連續(xù)5年高速增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)也同比正向高速增長(zhǎng)。
整體上看，在2019年三成左右光伏企業(yè)虧損的行業(yè)大環(huán)境下，邁為股份的增長(zhǎng)速度尤其突出。
邁為稱(chēng)，光伏產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展為配套的智能制造裝備產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了良好的市場(chǎng)空間，同時(shí)公司抓住了國(guó)產(chǎn)化替代的市場(chǎng)機(jī)遇，產(chǎn)品的性能和技術(shù)優(yōu)勢(shì)滿(mǎn)足了下游客戶(hù)降低成本的迫切訴求，在保持主要產(chǎn)品核心優(yōu)勢(shì)的同時(shí)涉足異質(zhì)結(jié)高效電池設(shè)備產(chǎn)品等是2019年公司業(yè)績(jī)的核心驅(qū)動(dòng)因素。
邁為主營(yíng)產(chǎn)品為太陽(yáng)能電池絲網(wǎng)印刷生產(chǎn)線成套設(shè)備的設(shè)備制造商，主要應(yīng)用于電池片生產(chǎn)環(huán)節(jié)。絲網(wǎng)印刷是光伏電池片生產(chǎn)的最后一道環(huán)節(jié)，主要包括印刷、燒結(jié)與分選三道工序，太陽(yáng)能電池片的生產(chǎn)流程如下：
由于較高的技術(shù)門(mén)檻和客戶(hù)認(rèn)知，光伏絲網(wǎng)印刷設(shè)備領(lǐng)域長(zhǎng)期以來(lái)被以Baccini 為首的外國(guó)廠商壟斷，邁為是國(guó)內(nèi)外為數(shù)不多的具有自主研發(fā)能力、實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)且產(chǎn)品已在國(guó)內(nèi)光伏龍頭企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的太陽(yáng)能電池絲網(wǎng)印刷設(shè)備企業(yè)，相比進(jìn)口設(shè)備，邁為的產(chǎn)品具有較高的性?xún)r(jià)比，憑借高性?xún)r(jià)比實(shí)現(xiàn)了絲網(wǎng)印刷設(shè)備領(lǐng)域的進(jìn)口替代，并已經(jīng)占據(jù)了國(guó)內(nèi)新增市場(chǎng)份額的首位。
目前絲網(wǎng)印刷設(shè)備仍是公司的主要營(yíng)收來(lái)源，全年收入占公司總收入的82.19%。
受主營(yíng)產(chǎn)品毛利率降低的影響，邁為正在拓展至光伏激光設(shè)備及OLED面板激光設(shè)備領(lǐng)域嘗試多線發(fā)展。光伏激光設(shè)備及OLED面板激光設(shè)備都屬于高端裝備領(lǐng)域，供應(yīng)鏈、服務(wù)體系和生產(chǎn)品質(zhì)控制等方面相似，技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)方面可復(fù)制性強(qiáng)，目前OLED面板生產(chǎn)線激光項(xiàng)目已處于量產(chǎn)狀態(tài)。
邁為看好異質(zhì)結(jié)電池（HJT）的發(fā)展前景，認(rèn)為異質(zhì)結(jié)電池（HJT）或?qū)⑷〈鶳ERC 成為下一代光伏電池主流技術(shù)，致力于為客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)的HJT整線解決方案。
邁為的隱憂(yōu)
不過(guò)邁為的財(cái)報(bào)也顯示了公司經(jīng)營(yíng)中的隱憂(yōu)。截止報(bào)告期末，邁為存貨賬面價(jià)值占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的比例為55.56%，存貨規(guī)模較大占用了公司營(yíng)運(yùn)資金，同時(shí)可能產(chǎn)生存貨跌價(jià)和損失的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例為12.42%，應(yīng)收賬款較大降低了公司資金使用效率，同時(shí)也意味著存在客戶(hù)回款不順利或財(cái)務(wù)狀況惡化的情況，可能給公司帶來(lái)壞賬風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò)這也與邁為的結(jié)算模式有很大的關(guān)系，大多數(shù)情況下，在合同簽訂生效后，客戶(hù)支付合同總金額 的20%-40%作為預(yù)付款；設(shè)備制造完成，運(yùn)抵客戶(hù)現(xiàn)場(chǎng)時(shí)，客戶(hù)支付合同總金額的30%-50%；設(shè)備調(diào)試完成驗(yàn)收合格并穩(wěn)定運(yùn)行一段時(shí)間后，客戶(hù)支付合同總金額的20%-25%；剩余合同總金額的5%-10%作為 質(zhì)量保證金，在設(shè)備驗(yàn)收后1-2年時(shí)間內(nèi)支付。這就造成了邁為的發(fā)出商品只能實(shí)現(xiàn)部分收入，應(yīng)收賬款金額較大的問(wèn)題。
總體而言，邁為80億的市值在光伏企業(yè)中并不算大，但由于它在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的一環(huán)中占有不可忽視的競(jìng)爭(zhēng)地位，高性?xún)r(jià)比帶來(lái)的不可替代性正是它高股價(jià)的核心所在。
在投資界有一個(gè)很有名的說(shuō)法，就是挖金礦的不一定賺錢(qián)，但是賣(mài)鏟子的一定會(huì)賺到。有趣的是，邁為還是一家“賣(mài)鏟子”的公司，而且是一家很有牌面的“鏟子公司”。鏟子會(huì)用舊，要換新，光伏行業(yè)卻不會(huì)死掉，只要始終保持核心優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力，就可以一直悠哉活下去。
這下知道邁為遙遙領(lǐng)先的股價(jià)是從何而來(lái)的了吧？
邁為2019年財(cái)報(bào)摘要
2019年，邁為股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.38億元，同比增長(zhǎng)82.48%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2.48億元，同比增長(zhǎng)44.82%，基本每股收益增長(zhǎng)11.7%，資產(chǎn)總額增長(zhǎng)47.35%。
邁為股份營(yíng)收連續(xù)5年高速增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)也同比正向高速增長(zhǎng)。
連續(xù)5年?duì)I收高速增長(zhǎng)
整體上看，在2019年三成左右光伏企業(yè)虧損的行業(yè)大環(huán)境下，邁為股份的增長(zhǎng)速度尤其突出。
邁為稱(chēng)，光伏產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展為配套的智能制造裝備產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了良好的市場(chǎng)空間，同時(shí)公司抓住了國(guó)產(chǎn)化替代的市場(chǎng)機(jī)遇，產(chǎn)品的性能和技術(shù)優(yōu)勢(shì)滿(mǎn)足了下游客戶(hù)降低成本的迫切訴求，在保持主要產(chǎn)品核心優(yōu)勢(shì)的同時(shí)涉足異質(zhì)結(jié)高效電池設(shè)備產(chǎn)品等是2019年公司業(yè)績(jī)的核心驅(qū)動(dòng)因素。
邁為主營(yíng)產(chǎn)品為太陽(yáng)能電池絲網(wǎng)印刷生產(chǎn)線成套設(shè)備的設(shè)備制造商，主要應(yīng)用于電池片生產(chǎn)環(huán)節(jié)。絲網(wǎng)印刷是光伏電池片生產(chǎn)的最后一道環(huán)節(jié)，主要包括印刷、燒結(jié)與分選三道工序，太陽(yáng)能電池片的生產(chǎn)流程如下：
太陽(yáng)能電池片生產(chǎn)流程
由于較高的技術(shù)門(mén)檻和客戶(hù)認(rèn)知，光伏絲網(wǎng)印刷設(shè)備領(lǐng)域長(zhǎng)期以來(lái)被以Baccini 為首的外國(guó)廠商壟斷，邁為是國(guó)內(nèi)外為數(shù)不多的具有自主研發(fā)能力、實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)且產(chǎn)品已在國(guó)內(nèi)光伏龍頭企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的太陽(yáng)能電池絲網(wǎng)印刷設(shè)備企業(yè)，相比進(jìn)口設(shè)備，邁為的產(chǎn)品具有較高的性?xún)r(jià)比，憑借高性?xún)r(jià)比實(shí)現(xiàn)了絲網(wǎng)印刷設(shè)備領(lǐng)域的進(jìn)口替代，并已經(jīng)占據(jù)了國(guó)內(nèi)新增市場(chǎng)份額的首位。
目前絲網(wǎng)印刷設(shè)備仍是公司的主要營(yíng)收來(lái)源，全年收入占公司總收入的82.19%。
絲網(wǎng)印刷銷(xiāo)量對(duì)比
2019年，邁為絲網(wǎng)印刷成套設(shè)備毛利率為31.23%，相比去年同期降低了7.7%。
受主營(yíng)產(chǎn)品毛利率降低的影響，邁為正在拓展至光伏激光設(shè)備及OLED面板激光設(shè)備領(lǐng)域嘗試多線發(fā)展。光伏激光設(shè)備及OLED面板激光設(shè)備都屬于高端裝備領(lǐng)域，供應(yīng)鏈、服務(wù)體系和生產(chǎn)品質(zhì)控制等方面相似，技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)方面可復(fù)制性強(qiáng)，目前OLED面板生產(chǎn)線激光項(xiàng)目已處于量產(chǎn)狀態(tài)。
邁為看好異質(zhì)結(jié)電池（HJT）的發(fā)展前景，認(rèn)為異質(zhì)結(jié)電池（HJT）或?qū)⑷〈鶳ERC 成為下一代光伏電池主流技術(shù)，致力于為客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)的HJT整線解決方案。
邁為的隱憂(yōu)
不過(guò)邁為的財(cái)報(bào)也顯示了公司經(jīng)營(yíng)中的隱憂(yōu)。截止報(bào)告期末，邁為存貨賬面價(jià)值占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的比例為55.56%，存貨規(guī)模較大占用了公司營(yíng)運(yùn)資金，同時(shí)可能產(chǎn)生存貨跌價(jià)和損失的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例為12.42%，應(yīng)收賬款較大降低了公司資金使用效率，同時(shí)也意味著存在客戶(hù)回款不順利或財(cái)務(wù)狀況惡化的情況，可能給公司帶來(lái)壞賬風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò)這也與邁為的結(jié)算模式有很大的關(guān)系，大多數(shù)情況下，在合同簽訂生效后，客戶(hù)支付合同總金額 的20%-40%作為預(yù)付款；設(shè)備制造完成，運(yùn)抵客戶(hù)現(xiàn)場(chǎng)時(shí)，客戶(hù)支付合同總金額的30%-50%；設(shè)備調(diào)試完成驗(yàn)收合格并穩(wěn)定運(yùn)行一段時(shí)間后，客戶(hù)支付合同總金額的20%-25%；剩余合同總金額的5%-10%作為 質(zhì)量保證金，在設(shè)備驗(yàn)收后1-2年時(shí)間內(nèi)支付。這就造成了邁為的發(fā)出商品只能實(shí)現(xiàn)部分收入，應(yīng)收賬款金額較大的問(wèn)題。
總體而言，邁為80億的市值在光伏企業(yè)中并不算大，但由于它在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的一環(huán)中占有不可忽視的競(jìng)爭(zhēng)地位，高性?xún)r(jià)比帶來(lái)的不可替代性正是它高股價(jià)的核心所在。
光伏企業(yè)股價(jià)排名前十的企業(yè)，7家都是設(shè)備商
在投資界有一個(gè)很有名的說(shuō)法，就是挖金礦的不一定賺錢(qián)，但是賣(mài)鏟子的一定會(huì)賺到。有趣的是，邁為還是一家“賣(mài)鏟子”的公司，而且是一家很有牌面的“鏟子公司”。鏟子會(huì)用舊，要換新，光伏行業(yè)卻不會(huì)死掉，只要始終保持核心優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力，就可以一直悠哉活下去。
這下知道邁為遙遙領(lǐng)先的股價(jià)是從何而來(lái)的了吧？
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