12月29日，贛鋒鋰業(yè)收到宜春市公安局的告知書，因涉嫌內(nèi)幕交易罪單位犯罪，案件已移送檢察機(jī)關(guān)審查起訴。

這意味著，一樁舊案已從行政調(diào)查層面升級(jí)至刑事審查起訴階段，內(nèi)幕交易的法律后果進(jìn)一步升級(jí)。時(shí)隔五年，塵封的往事再度被推至臺(tái)前。

百萬盈利埋下驚雷，重創(chuàng)“千億帝國”

時(shí)間回溯至2020年，彼時(shí)的江特電機(jī)因連續(xù)虧損瀕臨退市，引入贛鋒鋰業(yè)作為戰(zhàn)略投資者。雙方曾約定由贛鋒獨(dú)家認(rèn)購其定增股票，但合作最終告吹。蹊蹺的是，在雙方洽談期間，贛鋒鋰業(yè)進(jìn)行了一波令人費(fèi)解的操作。

2020年6月22日，贛鋒鋰業(yè)向公司名下證券賬戶轉(zhuǎn)入3000萬元。6月23日至7月2日，該賬戶大量低價(jià)買入“*ST江特”股票1567.77萬股；緊接著在7月8日至9日，又將股票全部高價(jià)賣出，獲利超110萬元。這一行為后被監(jiān)管部門認(rèn)定發(fā)生在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，構(gòu)成違法。

2024年7月，江西證監(jiān)局正式下發(fā)《行政處罰決定書》，對(duì)公司沒收違法所得并處罰款合計(jì)442萬元，并對(duì)董事長李良彬給予警告，并處以60萬元罰款；對(duì)時(shí)任董事會(huì)秘書歐陽明給予警告，并處以20萬元罰款。

盡管罰款金數(shù)額對(duì)彼時(shí)千億市值的贛鋒鋰業(yè)而言看似不大，但這場“百萬盈利”引發(fā)的連鎖反應(yīng)卻堪稱災(zāi)難：公司市值從高峰時(shí)的3100多億元一路縮水至最低不足600億元，蒸發(fā)超過2000億，陷入了巨大的信任危機(jī)。這看似“不值當(dāng)”的交易，如同一枚深水炸彈，其引發(fā)的波瀾遠(yuǎn)未停息。

雙重圍困：子公司股東撤離與業(yè)績危機(jī)

內(nèi)幕交易事件的“余震”影響深遠(yuǎn)，首當(dāng)其沖的便是旗下子公司贛鋒鋰電的上市計(jì)劃。根據(jù)分拆上市規(guī)則顯示，“上市公司或其控股股東、實(shí)際控制人最近三十六個(gè)月內(nèi)受到過中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)的行政處罰，則不得分拆”。

而2022年在贛鋒鋰電引入戰(zhàn)略投資者時(shí)就有約定，若贛鋒鋰電到2025年12月31日還未能成功進(jìn)行合格 IPO，或者因監(jiān)管政策等因素不滿足分拆上市要求，就會(huì)啟動(dòng)股份回購流程。2022年底，正值分拆上市推進(jìn)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，贛鋒鋰業(yè)因內(nèi)幕交易受罰，直接導(dǎo)致贛鋒鋰電的上市進(jìn)程擱淺。

2025年3月，對(duì)賭失敗已成定局，贛鋒鋰業(yè)公告啟動(dòng)回購，擬以約16億元資金回購近5億股股份。值得注意的是，此次涉及回購的28家股東中，有23家選擇了“清倉式”退出。

此次退出的股東陣容強(qiáng)大，包括固德威、安克創(chuàng)新兩大儲(chǔ)能巨頭，還有如海南極目創(chuàng)業(yè)投資有限公司、湖北小米長江產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）為小米科技旗下企業(yè)，佳禾電聲、信之風(fēng)投資、德茂海潤背后分別為佳禾智能、東風(fēng)汽車、長安汽車等大廠。

這無疑是對(duì)贛鋒鋰業(yè)的進(jìn)一步?jīng)_擊。20余家股東集體退出，也意味著，由內(nèi)幕交易事件引發(fā)的信任危機(jī)仍在蔓延，資本市場對(duì)其信心正持續(xù)流失。

與此同時(shí)，贛鋒鋰業(yè)自身也深陷行業(yè)周期與業(yè)績的雙重困局。2020年至2022年，得益于碳酸鋰價(jià)格飛漲，手握十余座鋰礦的贛鋒鋰業(yè)賺得盆滿缽滿。然而從2023年開始，全球鋰資源供應(yīng)迅速過剩，價(jià)格斷崖式下跌。

據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2023年電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格從52.5萬元/噸的高位一度跌至10.3萬元/噸；2024年電池級(jí)碳酸鋰也從9萬元/噸降低至7.55萬元/噸。

*數(shù)據(jù)來源于生意社公眾號(hào)

也正是這兩年間，贛鋒鋰業(yè)業(yè)績連續(xù)下滑，2023年凈利潤同比暴跌75.87%；2024年更是由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損超20億元；2025上半年其業(yè)績也未緩解，再虧損5.31億元。

與此同時(shí)，公司的負(fù)債也不斷攀升。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率從2023年42.95%上漲到2025上半年的58.55%；負(fù)債總額也從2024年的532.4億元，漲到2025上半年的629.94億元，半年猛漲97.54億元。

曾經(jīng)引領(lǐng)增長的擴(kuò)張戰(zhàn)略，在行業(yè)逆風(fēng)期反而轉(zhuǎn)化為沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，最終使公司在業(yè)績與資本市場雙雙受挫。居高不下的負(fù)債與持續(xù)的業(yè)績虧損，正不斷侵蝕企業(yè)的財(cái)務(wù)根基與市場耐心，讓其深陷被動(dòng)。

絕地“自救”，豪賭儲(chǔ)能能否“力挽狂瀾”？

即便面臨重重困境，贛鋒鋰業(yè)正積極轉(zhuǎn)換發(fā)展策略，全力押注儲(chǔ)能賽道，試圖以此實(shí)現(xiàn)“自救”。

轉(zhuǎn)機(jī)首先體現(xiàn)在業(yè)績層面。2025年，儲(chǔ)能市場迎來爆發(fā)，帶動(dòng)上游鋰電材料需求激增，碳酸鋰價(jià)格也回升至10萬元/噸以上。在此推動(dòng)下，贛鋒鋰業(yè)第三季度實(shí)現(xiàn)營收62.48億元，凈利潤5.57億元，業(yè)績壓力得到階段性緩解。

與此同時(shí)，公司的戰(zhàn)略布局進(jìn)一步深入。2025年以來，贛鋒鋰業(yè)通過旗下子公司密集投建儲(chǔ)能項(xiàng)目、加速成立新公司。據(jù)世紀(jì)儲(chǔ)能不完全統(tǒng)計(jì)，贛鋒鋰業(yè)通過深圳易儲(chǔ)成立了超12家儲(chǔ)能業(yè)務(wù)公司，總注冊(cè)資本超4億元，進(jìn)軍決心可見一斑。真金白銀的持續(xù)投入，正將這一戰(zhàn)略推向?qū)嵦帯?/p>

然而，這種激進(jìn)擴(kuò)張猶如一場“豪賭”。儲(chǔ)能電站投資具有前期投入大、回報(bào)周期長的特點(diǎn)，這對(duì)目前資金鏈緊張的贛鋒鋰業(yè)無疑是巨大考驗(yàn)。

長期看，布局儲(chǔ)能或許能助力企業(yè)穿越行業(yè)周期，實(shí)現(xiàn)盈利；但短期而言，這極度考驗(yàn)企業(yè)的資金底蘊(yùn)與運(yùn)營實(shí)力。深陷危機(jī)的“千億鋰王”，能否憑借這場儲(chǔ)能豪賭成功自救，擺脫困境、實(shí)現(xiàn)“重生”？一切仍有待時(shí)間驗(yàn)證。