2026年才過(guò)去10天，光伏行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了多個(gè)影響行業(yè)生死存亡的大事件。

2026年開(kāi)年，國(guó)際白銀價(jià)格大漲超15%，國(guó)內(nèi)白銀價(jià)格飆升至19.7元/克。而行業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，在地緣局勢(shì)緊張、美聯(lián)儲(chǔ)降息以及供需基本面等推動(dòng)下，國(guó)際銀價(jià)2026年或突破100美元/盎司。受此影響，光伏銀漿價(jià)格上漲，這對(duì)于此時(shí)的中國(guó)光伏企業(yè)而言無(wú)疑是雪上加霜。

1月6號(hào)，國(guó)內(nèi)多晶硅收儲(chǔ)被約談，市場(chǎng)監(jiān)管總局明確禁止企業(yè)或行業(yè)協(xié)會(huì)以“自律”為名，約定產(chǎn)能、控制銷(xiāo)量、劃分市場(chǎng)，一舉打破了此前的產(chǎn)能管控平衡。

1月9號(hào)，財(cái)政部公告全面取消光伏產(chǎn)品出口退稅，2026年4月1日起，光伏硅片、組件等絕大多數(shù)產(chǎn)品的增值稅出口退稅直接歸零。

在市場(chǎng)和政策的雙重沖擊下，光伏企業(yè)“適者生存”的博弈更加激烈，企業(yè)的 “死亡名單” 不斷拉長(zhǎng)。

1月6日，光伏老兵*ST天龍發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)提示公告。公告顯示，公司2024年經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)只剩-295.62萬(wàn)元，觸發(fā)創(chuàng)業(yè)板退市警示。

事實(shí)上，*ST天龍目前的危機(jī)不止于此，還有股東減持、高管離職、訴訟纏身等麻煩。其中，因合同糾紛，公司及子公司多個(gè)銀行賬戶(hù)已遭司法凍結(jié)。

*ST天龍成立于2001年，2009年上市，是名副其實(shí)的光伏老兵。翻看它的履歷，也不是無(wú)名之輩。作為光伏設(shè)備商，單晶硅生長(zhǎng)爐、多晶硅鑄錠爐這些核心產(chǎn)品都做過(guò)。

*ST天龍的經(jīng)營(yíng)困境始于2018年。當(dāng)年12月起，公司原有的光伏設(shè)備制造業(yè)務(wù)因無(wú)訂單而實(shí)質(zhì)性停產(chǎn)，生產(chǎn)線長(zhǎng)期閑置，公司股票由此被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

為擺脫困境，公司自2020年起向新能源電站開(kāi)發(fā)與工程總承包業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。從公開(kāi)數(shù)據(jù)看，2020年至2023年間，公司確實(shí)簽訂了相當(dāng)規(guī)模的業(yè)務(wù)合同，年?duì)I業(yè)收入一度達(dá)到數(shù)億元。但通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可知，“只增收不增利”，未能形成真正的盈利模式。

2024年成為關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。受項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期影響，公司新簽訂單銳減。在2024年，*ST天龍實(shí)現(xiàn)營(yíng)收僅1.61億元，同比大幅下滑56.26%；歸屬凈利潤(rùn)虧損2730.37萬(wàn)元，同比驟降218.14%。更嚴(yán)重的是期末凈資產(chǎn)首次轉(zhuǎn)為負(fù)值，直接觸發(fā)財(cái)務(wù)類(lèi)退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

2025年前三季度，*ST天龍營(yíng)收5163.83萬(wàn)元，同比再降58.03%；歸屬凈利潤(rùn)虧損1465.35萬(wàn)元，同比降幅達(dá)187.20%。更為嚴(yán)峻的是，截至2025年三季度末，公司凈資產(chǎn)為-1760.97萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率飆升至106.02%。

像*ST天龍這樣瀕臨退市的老牌光伏企業(yè)還有很多，光伏行業(yè)的殘酷性正在全產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)蔓延。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示：截至2025年12月31日，已有23萬(wàn)家光伏相關(guān)企業(yè)處于注銷(xiāo)、清算等異常狀態(tài)。

這些數(shù)據(jù)的背后，是無(wú)數(shù)市場(chǎng)主體的掙扎與倒下。

那么，這場(chǎng)光伏行業(yè)寒冬何時(shí)才能結(jié)束？

有行業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，按照當(dāng)前破產(chǎn)速度與政策導(dǎo)向，2024—2025年大量中小企業(yè)離場(chǎng)，而2026-2027年，隨著能耗標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)與碳關(guān)稅落地，再加上國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)品出口退稅取消，都將加速倒逼落后產(chǎn)能退出。預(yù)計(jì)到2027年，硅料、組件等環(huán)節(jié)供需將初步回歸平衡，價(jià)格有望回升至盈利線以上。同時(shí)，經(jīng)歷三年洗牌后，行業(yè)集中度大幅提升，龍頭企業(yè)將結(jié)束惡性競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)向技術(shù)溢價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。

同時(shí)，隨著中東、非洲等光儲(chǔ)新興市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)，全球市場(chǎng)的增量空間也將在2027年全面打開(kāi)，與國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇形成共振，徹底扭轉(zhuǎn)需求疲軟局面。

未來(lái)是否會(huì)如此？我們?cè)谧睢昂洹钡?026年等答案。