投資要點

【月度關(guān)鍵詞】歐盟反傾銷、六大措施、分布式光伏示范區(qū)

【月度行業(yè)觀點】

板塊行情:6月隨大盤下跌,A股各板塊除傳媒外全線下跌,新能源板塊下跌14.67%,排名中上。子板塊方面,光伏、核電、風電分別下跌8.09%、20.55%、19.10%。6月美股太陽能中概股漲跌互現(xiàn)。

行業(yè)基本面:6月多晶硅現(xiàn)貨均價略漲至16.64美元/千克;156mm多晶電池片均價環(huán)比下跌1.14%,至1.73美元/片,156mm單晶電池片環(huán)比下跌1.11%至2.31美元/片。晶硅組件均價環(huán)比持平。5月多晶硅進口量環(huán)比下跌19.34%,價格環(huán)比略漲;多晶硅出口量和出口額環(huán)比大幅增加?？傮w上行業(yè)處于啟穩(wěn)階段。

行業(yè)觀點和投資邏輯:[光伏]本月歐盟反傾銷案件繼續(xù)發(fā)酵,中歐雙方就以價格承諾談判解決光伏爭端達成一致,談判回旋余地增大。

我們認為無論“雙反”結(jié)果如何,國內(nèi)組件行業(yè)的洗牌都是大趨勢。

具備成本和規(guī)模優(yōu)勢、管理良好的企業(yè)有望挺過黎明前的黑暗。國內(nèi)市場的啟動只是時間和速度問題,具備高彈性的并網(wǎng)設(shè)備環(huán)節(jié)將優(yōu)先受益。與多晶硅光伏產(chǎn)品相比,單晶硅產(chǎn)品供求矛盾較小,也不受貿(mào)易戰(zhàn)影響,相對優(yōu)勢正逐漸顯現(xiàn)。日本市場的爆發(fā)進一步拉升高轉(zhuǎn)換效率產(chǎn)品的需求。國內(nèi)單晶硅生產(chǎn)商經(jīng)過前一輪洗牌已所剩無幾,需求擴張使單晶硅產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇更快更強勁。[風電]風電2015年并網(wǎng)目標1億千瓦,行業(yè)高速增長期已過。由于所并電網(wǎng)擴容的不同步,陸上風電棄風現(xiàn)象仍嚴重,對于風電實際并網(wǎng)比例的新規(guī)將進一步理順風電裝機和并網(wǎng)的節(jié)奏,風電板塊復(fù)蘇仍需等待。[核電]去年核電兩大規(guī)劃對2020年核電裝機目標的下調(diào)打擊了市場對于核電重啟力度的預(yù)期。但隨著在建項目交貨高峰的到來,民營企業(yè)的入圍和參與分享設(shè)備投資蛋糕將帶來結(jié)構(gòu)性投資機會。建議重點關(guān)注技術(shù)壁壘、彈性和盈利能力兼?zhèn)涞拿衿蠛穗娦萝娬愀还煞? （002266）。