2025年光伏行業(yè)寒潮持續(xù)蔓延，被視為 “避風(fēng)港” 的光伏 “賣鏟人”卻一度延續(xù)盈利神話。2024年，33家光伏企業(yè)合計(jì)虧損超200億元，光伏設(shè)備廠商仍賺得盆滿缽滿；即便2025年行業(yè)調(diào)整加劇，捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光等企業(yè)仍實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長，展現(xiàn)出強(qiáng)周期韌性。

然而，這份 “抗周期” 劇本并未眷顧所有玩家。作為光伏設(shè)備領(lǐng)域的細(xì)分龍頭，奧特維從2025年起遭遇業(yè)績急轉(zhuǎn)直下。其上半年凈利潤同比腰斬，前三季度凈利潤縮水超60%，營收跌幅擴(kuò)大至32.67%。在手訂單同比下降 26.32%，光伏設(shè)備收入占比雖仍近八成，卻難抵下游客戶虧損導(dǎo)致的驗(yàn)收周期延長、需求萎縮。

當(dāng)前，作為光伏設(shè)備龍頭企業(yè)的奧特維正經(jīng)歷多重考驗(yàn)。除了業(yè)績大幅下滑，而實(shí)控人及一致行動(dòng)人的密集套現(xiàn)與高頻次專利訴訟交織上演。

營收凈利雙降 應(yīng)收款、壞賬激增

奧特維于2010年成立后，便精準(zhǔn)錨定光伏制造業(yè)的設(shè)備需求缺口，以核心設(shè)備研發(fā)為切口入局光伏賽道。2013年，推出首款光伏串焊機(jī)，填補(bǔ)了國內(nèi)中高端串焊機(jī)市場的空白，而串焊機(jī)作為光伏組件生產(chǎn)的核心設(shè)備，直接切入了產(chǎn)業(yè)鏈最關(guān)鍵的制造環(huán)節(jié)。此后，逐步打破進(jìn)口設(shè)備壟斷。

據(jù)悉，奧特維早期便獲得隆基綠能、天合光能、晶科能源等全球光伏龍頭的認(rèn)可，逐步成長為全球超過600個(gè)光伏生產(chǎn)基地的設(shè)備供應(yīng)商，核心串焊機(jī)產(chǎn)品市占率最終突破60%。

在業(yè)績層面，其公司呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢：2017 年?duì)I業(yè)收入 5.66 億元、凈利潤 0.28 億元，2019年?duì)I收增長至 7.54 億元，凈利潤達(dá)0.73億元，三年間營收與利潤均實(shí)現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)張。2020 年上市前夕，其業(yè)績迎來加速期，前三季度營收同比增長 64.99%，凈利潤同比激增665.65%，截至當(dāng)年三季度末在手訂單達(dá)23.4 億元，為2019 年全年?duì)I收的3.1倍，此后，2020年到2022年，其營收和凈利一直雙增。

2023年下半年，光伏行業(yè)開始逐步進(jìn)入下行周期，其營收和凈利也隨之不斷下滑。

雖然一直以來，奧特維都在不斷賺錢，但其剛剛發(fā)布的2025年第三季度業(yè)績報(bào)告，揭示了這家企業(yè)顯著的經(jīng)營壓力，奧特維的核心財(cái)務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)全面下滑態(tài)勢，光伏業(yè)務(wù)的疲軟成為主要拖累。

業(yè)績下滑背后是光伏行業(yè)的深度調(diào)整。截至2025年6月底，該公司應(yīng)收賬款高達(dá)32.8億元，同比激增49%，占總資產(chǎn)比例達(dá)23%，2024年壞賬計(jì)提損失已達(dá)2億元，較上年增長186%。對此，公司將應(yīng)收賬款保理額度從4億元翻倍至8億元。

2025 年關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對比

存貨端壓力仍存，2024 年計(jì)提存貨跌價(jià)損失 4.11 億元，2025 年上半年再增 0.58 億元，但公司在投資者關(guān)系活動(dòng)中表示，已通過嚴(yán)格單項(xiàng)計(jì)提減值準(zhǔn)備控制風(fēng)險(xiǎn)。

大股東減持套現(xiàn)6.55億

在業(yè)績波動(dòng)背景下，奧特維股東結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)明顯分化，實(shí)控人關(guān)聯(lián)方密集減持與機(jī)構(gòu)資金增持形成鮮明對比，折射出市場對公司前景的分歧。

2025 年主要股東持股變動(dòng)情況

2025 年以來，實(shí)控人關(guān)聯(lián)方完成兩輪集中減持：7 月，葛志勇、李文及奧創(chuàng)投資、奧利投資通過詢價(jià)轉(zhuǎn)讓減持 1575 萬股，套現(xiàn)4.47億元；9 月，奧創(chuàng)與奧利投資通過集中競價(jià)及大宗交易再減持429.5 萬股，套現(xiàn)2.08億元，兩輪合計(jì)減持1904.5萬股，套現(xiàn)6.55億元。值得注意的是，實(shí)控人葛志勇在三季度出現(xiàn)增持動(dòng)作，持股較上期增長24.23%至7782萬股，與李文的減持形成差異。

機(jī)構(gòu)資金的動(dòng)向更顯分歧。上海億衍私募基金旗下產(chǎn)品三季度增持 50.82%，成為前十大流通股東中的重要增量資金；而香港中央結(jié)算有限公司則小幅減持 5.81%。對此，東吳證券、國金證券等機(jī)構(gòu)仍給予 "買入" 評級，認(rèn)為公司在手訂單仍較充足，新興業(yè)務(wù)突破有望打開長期空間。資本市場反應(yīng)呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，但10月以來股價(jià)在42-51元區(qū)間波動(dòng)，10月29日收于43.28元，總市值136.42億元，較年初明顯縮水但較三季度低點(diǎn)有所回升。

雙向訴訟交織，存量競爭白熱化

在業(yè)績承壓背景下，奧特維將專利作為市場競爭的核心武器，一方面密集起訴競爭對手，另一方面自身也卷入侵權(quán)糾紛，折射出光伏設(shè)備行業(yè)存量競爭的激烈程度。

奧特維訴訟類型占比

自 2024 年以來，奧特維已針對深圳光遠(yuǎn)智能發(fā)起十起專利訴訟，訴訟焦點(diǎn)集中在多主柵串焊機(jī)、無損激光劃片機(jī)等核心設(shè)備的實(shí)用新型專利權(quán)侵權(quán)，最新一案將于 2025 年11月11日在南京中院開庭。與行業(yè)常規(guī)訴訟不同，奧特維打破 "行規(guī)"，將光遠(yuǎn)智能的下游客戶中節(jié)能、賽拉弗等一并列為被告，主張其使用侵權(quán)設(shè)備構(gòu)成 "使用侵權(quán)"。此舉雖有法律依據(jù)，但可能引發(fā)連鎖反應(yīng)：下游客戶若被認(rèn)定侵權(quán)，可能面臨設(shè)備封存、賠償責(zé)任，即便無過錯(cuò)也需承擔(dān)高額應(yīng)訴成本，倒逼客戶優(yōu)先選擇專利合規(guī)設(shè)備。

這場訴訟背后是雙方懸殊的技術(shù)實(shí)力差距。截至2025年10月，奧特維擁有授權(quán)有效專利2056件，其中發(fā)明專利338件，僅串焊機(jī)相關(guān)專利就達(dá)678件；而光遠(yuǎn)智能僅有133件授權(quán)專利，發(fā)明專利僅19件，串焊機(jī)專利剛過百件。

持續(xù)的研發(fā)投入成為奧特維的訴訟底氣，2024年其研發(fā)投入達(dá) 4.3 億元，2025年前三季度再增 30%。

值得關(guān)注的是，奧特維并非僅為訴訟發(fā)起方。

當(dāng)前，奧特維串焊機(jī)市占率超40%。而2024年12月，同行捷佳偉創(chuàng)以侵害技術(shù)秘密糾紛為由將其告上法庭，該案已在江蘇徐州中院開庭審理。這種雙向訴訟格局表明，光伏設(shè)備行業(yè)的技術(shù)邊界爭奪已進(jìn)入深水區(qū)。

從行業(yè)視角看，2025年全球光伏各環(huán)節(jié)產(chǎn)能均超過需求兩倍，多晶硅庫存高達(dá)36.7萬噸，設(shè)備企業(yè)市場空間被嚴(yán)重?cái)D壓，專利戰(zhàn)成為頭部企業(yè)壓制競爭對手、鞏固市占率的關(guān)鍵手段，但也引發(fā) "濫用知識(shí)產(chǎn)權(quán)阻礙技術(shù)創(chuàng)新" 的爭議。

寒潮中，奧特維如何破局？

目前，光伏設(shè)備商回款周期都很長，對于奧特維而言，2025 年是挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期。業(yè)績層面，光伏主業(yè)承壓與新興業(yè)務(wù)培育的陣痛疊加，應(yīng)收賬款與存貨風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕，但應(yīng)收賬款保理等流動(dòng)性管理措施與鈣鈦礦、固態(tài)電池等技術(shù)儲(chǔ)備已顯布局價(jià)值。股東層面，實(shí)控人關(guān)聯(lián)方減持與機(jī)構(gòu)增持的分歧，反映出市場對短期業(yè)績與長期成長的不同預(yù)期。專利層面，訴訟既是鞏固市場的武器，也暗藏客戶關(guān)系惡化與自身侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的隱患。

短期來看，其公司需加快新興業(yè)務(wù)訂單轉(zhuǎn)化，推動(dòng)半導(dǎo)體設(shè)備毛利率提升，同時(shí)嚴(yán)控減值風(fēng)險(xiǎn)。長期而言，如何平衡光伏主業(yè)穩(wěn)定與新興賽道突破、專利保護(hù)與行業(yè)協(xié)同，將是穿越行業(yè)周期的核心命題。在光伏行業(yè) "寒冬" 尚未褪去的背景下，奧特維的轉(zhuǎn)型成效仍需時(shí)間檢驗(yàn)。