2026年，將是光伏產(chǎn)業(yè)一個殘酷的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

近期，晶澳、晶科、天合光能前后發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告，不提各家虧了多少，總之是全虧。而且可以預(yù)料的是，2025年光伏組件企業(yè)的企業(yè)財報依然不會好看。

偏偏是這個檔口，曾是支撐光伏組件企業(yè)海外利潤和運(yùn)營資金關(guān)鍵來源的出口退稅直接取消了。

要知道，僅2025年前三季度，四大組件龍頭企業(yè)的稅費(fèi)返還總額就接近100億。2024財年，十大組價企業(yè)的稅費(fèi)返還總額超過200億元。

這一重要現(xiàn)金流的驟然消失，無異于在行業(yè)“失血”時切斷了外部輸血渠道，迫使企業(yè)必須在供需矛盾日益激化的市場競爭中，更依賴自身經(jīng)營的“造血”能力。

在反“內(nèi)卷”越發(fā)激烈的當(dāng)下，企業(yè)的現(xiàn)金流狀況正成為決定生死存亡的關(guān)鍵因素！

誰在裸泳？

面對行業(yè)寒冬，各家光伏組件企業(yè)的現(xiàn)金流狀況呈現(xiàn)出明顯分化。通過分析近4年財報及2025年最新季度數(shù)據(jù)，我們可以清晰看到誰在潮水退去時已經(jīng)在裸泳。

出口退稅這一政策的突然調(diào)整，對于利潤率本已薄如刀片的光伏組件企業(yè)現(xiàn)金流的沖擊是最劇烈的。此前，退稅作為一種穩(wěn)定的現(xiàn)金流補(bǔ)充，幫助企業(yè)維持了較高的運(yùn)營杠桿。而政策取消后，企業(yè)必須重構(gòu)資金管理策略，將更多依賴自身經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流。

當(dāng)前，為了搶最后一波窗口期紅利進(jìn)行短暫“回血”，各大組價企業(yè)開始一邊加班囤貨一邊清庫存。隨著組件價格的一日一變，市場上已經(jīng)開始出現(xiàn)“毀約”“搶單”等亂相。多位渠道商和經(jīng)銷商吐槽，手中已簽訂的供貨合同幾乎淪為“廢紙”，組件企業(yè)拖延發(fā)貨、坐地起價成了常態(tài)。據(jù)行業(yè)媒體報道，排名TOP5的2-3家組件大廠均出現(xiàn)了坐地起價，撕毀合同的情況。

當(dāng)前組件市場價格：

對于頭部組件企業(yè)而言，有“回血”的機(jī)會理應(yīng)抓住，但在逐利的同時也應(yīng)維護(hù)自身的口碑。

風(fēng)物長宜放眼量！

對于頭部企業(yè)而言，應(yīng)發(fā)揮技術(shù)與規(guī)模優(yōu)勢，引領(lǐng)行業(yè)從“價格戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“價值戰(zhàn)”，而非跟風(fēng)囤貨加劇市場波動。

面對日益嚴(yán)峻的現(xiàn)金流挑戰(zhàn)，從長遠(yuǎn)來看，各大光伏組件企業(yè)也正采取多種策略以求生存。隆基和愛旭通過技術(shù)創(chuàng)新提升產(chǎn)品差異化，大力推廣BC電池技術(shù)，其高效組件產(chǎn)品在海外市場可獲得高溢價。晶澳科技通過實(shí)施“三極管理體系”有效降低了生產(chǎn)成本降低，同時可將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短。天合光能首創(chuàng)“碳金融＋綠色供應(yīng)鏈”服務(wù) ，與多家金融機(jī)構(gòu)合作，積極利用應(yīng)收賬款等資產(chǎn)進(jìn)行融資以補(bǔ)充現(xiàn)金流。晶科推出了多場景應(yīng)用的TOPCon新品，將產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化率再推新高，加速搶占海內(nèi)外市場。

后退稅時代，也是光伏組件企業(yè)的“裸泳時代”。隆基董事長鐘寶申先生在2025年年終對話中說，2026年是到“中流擊水”。中流就是水最深的地方，企業(yè)現(xiàn)金流狀況的變化，將決定誰能既快且穩(wěn)的上岸！