2月2日，廣交所披露兩則紀律決定處分書，均為企企業(yè)利用分倉等不正當手段，規(guī)避交易所持倉限制，違規(guī)持倉超過多晶硅交割月持倉限額。

其一為上海久斯資產(chǎn)管理有限公司、上海久斯企業(yè)發(fā)展有限公司、海南韻瀾實業(yè)有限公司3名客戶存在實際控制關系，2025年11月18日至12月9日連續(xù)15個交易日合并持倉超過PS2512持倉限額，相關客戶違規(guī)持倉行為盈利4,156,269元。

廣交所依規(guī)對上述沒收違規(guī)所得4,156,269元、公開譴責、暫停開倉交易12個月的紀律處分，并將上述當事人的紀律處分結果記入證券期貨市場誠信檔案。

其二為安徽碩銅國際貿(mào)易有限公司、安徽宏盛銅材有限公司、安徽天大銅業(yè)有限公司、安徽天大新能源有限公司4名客戶存在實際控制關系，2025年12月1日至12月5日連續(xù)5個交易日合并持倉超過PS2512交割月持倉限額，相關客戶違規(guī)持倉行為虧損480,660元。

廣交所依規(guī)給與上述四家公司公開譴責、暫停開倉交易6個月的紀律處分，并將上述當事人的紀律處分結果記入證券期貨市場誠信檔案。

據(jù)悉，公告所指的PS2512為多晶硅期貨的具體合約代碼，代碼中“PS”是多晶硅期貨的品種代碼，“2512”代表合約到期月份為2025年12月。作為多晶硅期貨的標準合約，可用于光伏相關企業(yè)的套期保值或市場價格發(fā)現(xiàn)。該合約曾在2025年12月初出現(xiàn)明顯行情波動，盤中觸及6.22萬元/噸的高點，顯著高于同期現(xiàn)貨市場價格。

事實上，上述兩則通告，均指向一個問題，即“一家人”開了多個獨立賬戶，本質(zhì)是同一主體操控多個賬戶做事。

廣期所對期貨合約有“持倉限額”規(guī)定，是為了防止少數(shù)人或公司大量持倉、操縱市場價格，會給每個賬戶規(guī)定最多能持有的合約數(shù)。其中PS2512合約的單日開倉量曾被規(guī)定不超過2000手，且有實際控制關系的賬戶會按一個賬戶管理，合并計算持倉量。

但這幾家有實際控制關系的公司，故意用多個獨立賬戶分開持倉，本質(zhì)就是“分倉”行為——也就是借用多個賬戶名義交易，規(guī)避交易所的持倉限量規(guī)定。

值得一提的是，第二份公告中因為四家企業(yè)沒有違規(guī)盈利，所以處罰比第一則少了“沒收違規(guī)所得”，其余3項處分調(diào)整后執(zhí)行；這里的疑問是，為什么虧損了，還會被處罰？

事實上，期貨市場的處罰，罰的是“違規(guī)行為本身”，不是“違規(guī)后的盈利或虧損”。交易所設定持倉限額、禁止分倉規(guī)避，核心目的是維護期貨市場的公開、公平、公正，防止少數(shù)主體通過大量持倉操縱價格、擾亂市場秩序。不管違規(guī)者最終是盈利還是虧損，只要實施了“利用分倉規(guī)避持倉限制”的違規(guī)行為，就違反了市場規(guī)則，破壞了市場秩序，就必須受到處罰。