月10日，德業(yè)股份股價(jià)漲停，報(bào)收139.6元/股，總市值達(dá)1269.43億元。市場(chǎng)情緒被點(diǎn)燃的直接導(dǎo)火索，是公司同日披露的2025年年報(bào)及2026年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，兩份數(shù)據(jù)共同指向一個(gè)事實(shí)：儲(chǔ)能業(yè)務(wù)大爆發(fā)，海外高景氣的延續(xù)正讓這家公司駛?cè)敫燔嚨馈?/p>

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業(yè)績(jī)提速，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)超七成營(yíng)收

先看2025年全年表現(xiàn)。2025年，德業(yè)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入122.24億元，同比增長(zhǎng)9.08%；歸母凈利潤(rùn)31.71億元，同比增長(zhǎng)7.11%；扣非凈利潤(rùn)30.35億元，同比增長(zhǎng)8.20%。

但讓人眼前一亮的是2026年一季度預(yù)告。公司預(yù)計(jì)當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)為11億~12億元，同比增長(zhǎng)55.91%~70.08%；扣非凈利潤(rùn)為10.40億~11.40億元，同比增長(zhǎng)69.78%~86.11%。

對(duì)比全年個(gè)位數(shù)的增速，一季度幾乎是“翻倍式”躍升。這背后并非偶然的季度波動(dòng)，而是多重因素疊加：地緣政治沖突導(dǎo)致的能源短缺加劇、多國(guó)儲(chǔ)能補(bǔ)貼政策持續(xù)發(fā)力，以及歐洲、中東、東南亞等地戶用及工商業(yè)儲(chǔ)能需求的集中釋放。換句話說(shuō)，德業(yè)正好站在了全球能源安全訴求升級(jí)的風(fēng)口上。

分產(chǎn)品來(lái)看，德業(yè)股份的業(yè)務(wù)重心正逐漸轉(zhuǎn)向儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。2025年，儲(chǔ)能逆變器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.17億元，同比增長(zhǎng)18.92%；儲(chǔ)能電池包業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.32億元，同比大增56.34%。兩大產(chǎn)品合計(jì)營(yíng)收90.49億元，占總營(yíng)收的74%。

更值得關(guān)注的是盈利能力。儲(chǔ)能逆變器業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)51.10%，穩(wěn)居所有業(yè)務(wù)之首；儲(chǔ)能電池包業(yè)務(wù)毛利率為31.81%，雖然同比下降9.49%，但在儲(chǔ)能行業(yè)仍屬較高水平。

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近80%收入來(lái)自海外，新興市場(chǎng)多點(diǎn)開(kāi)花

2025年德業(yè)股份的海外市場(chǎng)爆火。2025年，公司外銷收入97.47億元，占總營(yíng)收比例接近80%，外銷毛利率高達(dá)40.44%，遠(yuǎn)高于內(nèi)銷水平。根據(jù)Frost & Sullivan的數(shù)據(jù)，2024年德業(yè)在全球戶用儲(chǔ)能逆變器市場(chǎng)中收入排名第一；2022年至2024年，在全球5-20千瓦低壓儲(chǔ)能逆變器市場(chǎng)的出貨量連續(xù)三年位居第一。

這一成績(jī)的取得，得益于公司對(duì)新興市場(chǎng)和區(qū)域機(jī)會(huì)的敏銳捕捉。2025年，歐洲市場(chǎng)表現(xiàn)突出：波蘭、羅馬尼亞、保加利亞等國(guó)因新能源補(bǔ)貼政策刺激，需求急速攀升；西班牙因伊比利亞半島大規(guī)模停電事件，出臺(tái)了力度空前的儲(chǔ)能支持政策；烏克蘭則因戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致能源系統(tǒng)崩潰，極端環(huán)境催生的剛性需求在第四季度集中爆發(fā)，歐倉(cāng)現(xiàn)貨被搶購(gòu)一空。同時(shí)，中東市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破式增長(zhǎng)，亞洲市場(chǎng)中印度、越南全年增長(zhǎng)翻番，澳洲市場(chǎng)自7月啟動(dòng)政府新補(bǔ)貼政策后需求也快速增加。

將這些碎片化信息拼合起來(lái)，可以看到德業(yè)的獨(dú)特打法：它沒(méi)有把全部資源押注在競(jìng)爭(zhēng)最激烈的西歐高溢價(jià)市場(chǎng)，而是廣泛布局于政策驅(qū)動(dòng)或能源短缺驅(qū)動(dòng)的“高成長(zhǎng)、高波動(dòng)”區(qū)域，利用海外倉(cāng)現(xiàn)貨和本地化服務(wù)能力快速響應(yīng)。這種策略使其在2025年儲(chǔ)能企業(yè)集體出海搶占市場(chǎng)份額中，仍保持了儲(chǔ)能逆變器和儲(chǔ)能電池包較高的銷量增速。

面向未來(lái)，德業(yè)正在從“戶儲(chǔ)龍頭”向“戶儲(chǔ)+工商儲(chǔ)雙輪驅(qū)動(dòng)”延伸。2025年10月，公司公告擬投資11.12億元建設(shè)年產(chǎn)7GWh工商儲(chǔ)生產(chǎn)線，項(xiàng)目周期2年。資本層面，公司已于2026年1月向港交所遞交招股書，啟動(dòng)“A+H”雙重上市，募資將用于馬來(lái)西亞海外生產(chǎn)基地、研發(fā)中心升級(jí)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。目前，德業(yè)已在20余個(gè)國(guó)家設(shè)立售后服務(wù)中心，全球化網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步織密。

需要留意的是，2026年儲(chǔ)能企業(yè)出海加速，戶儲(chǔ)、工商儲(chǔ)賽道也將面臨更激烈的競(jìng)爭(zhēng)。此外，地緣政治波動(dòng)和海外貿(mào)易政策變化始終是出海企業(yè)需要跨過(guò)的門檻。但從一季度業(yè)績(jī)預(yù)告釋放的信號(hào)來(lái)看，至少在當(dāng)下，德業(yè)仍處于儲(chǔ)能需求景氣周期的上行通道之中。