近日，山西美錦能源股份有限公司公告披露，公司及相關(guān)責(zé)任人收到山西證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書。

山西美錦能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“公司”）及相關(guān)責(zé)任人于2026年6月12日收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)山西監(jiān)管局下發(fā)的《關(guān)于對(duì)山西美錦能源股份有限公司及相關(guān)責(zé)任人采取出具警示函措施的決定》

行政監(jiān)管措施主要內(nèi)容顯示，山西美錦能源股份有限公司主要存在三大違規(guī)問(wèn)題：使用部分募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理時(shí)未及時(shí)審議并披露、募集資金專戶管理不規(guī)范、內(nèi)幕信息知情人登記管理不規(guī)范等。

公司及董事長(zhǎng)姚錦龍、總裁姚俊卿、財(cái)務(wù)總監(jiān)鄭彩霞、時(shí)任董秘朱慶華、董秘趙嘉等5名責(zé)任人，被山西證監(jiān)局出具警示函，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

據(jù)公開資料顯示，美錦能源成立于1997年，由山西“焦炭大王”姚巨貨創(chuàng)立。2006年，成立不到10年的美錦能源便借殼上市進(jìn)入了資本市場(chǎng)，并迅速成為成為全國(guó)最大的獨(dú)立商品焦和煉焦煤生產(chǎn)商之一。

其主要核心業(yè)務(wù)分為兩部分。

焦化業(yè)務(wù)：全國(guó)最大的獨(dú)立商品焦和煉焦煤生產(chǎn)商之一，擁有4座煤礦，核準(zhǔn)煤炭產(chǎn)能630萬(wàn)噸/年，焦化產(chǎn)能1095萬(wàn)噸/年（在產(chǎn)895萬(wàn)噸/年）。主要生產(chǎn)一級(jí)冶金焦，客戶涵蓋華北、東北、華東等地大型鋼鐵企業(yè)。

氫能業(yè)務(wù)：涵蓋制氫、儲(chǔ)運(yùn)、加注、應(yīng)用等環(huán)節(jié)，通過(guò)控股飛馳汽車、參股國(guó)鴻氫能、鴻基創(chuàng)能等企業(yè)，形成“制氫-電堆-整車”一體化布局。

此次違規(guī)理財(cái)?shù)母驹?，是美錦能源日益吃緊的財(cái)務(wù)情況。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年美錦能源歸母凈利潤(rùn)虧損11.43億元。2025年美錦能源全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收176.69億元，同比下降5.58%；歸母凈利潤(rùn)虧損11.23億元，同比減虧1.7%，兩年合計(jì)虧掉22.66億元。

進(jìn)入2026年，美錦能源虧損延續(xù)收窄態(tài)勢(shì)。一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.15億元，同比增長(zhǎng)3.32%；歸母凈利潤(rùn)繼續(xù)虧損3.36億元，上年同期為-3.59億元。截至一季度末，公司總資產(chǎn)404.23億元。

值得一提的是，就在本次違規(guī)被查前夕，6月8日，美錦能源公司剛審議通過(guò)閑置募集資金現(xiàn)金管理等多項(xiàng)議案。

作為典型的周期型企業(yè)，公司近年深受煤焦行業(yè)景氣度下滑影響，盈利能力持續(xù)承壓。

另一方面，近年來(lái)美錦能源轉(zhuǎn)型氫能遇阻。據(jù)公開披露，2024年氫能收入僅7.92億、占比4.16%；2025年上半年，氫能營(yíng)收2.11億元，占比進(jìn)一步降至2.56%。

雖然從從2017年到現(xiàn)在，美錦能源已在氫能行業(yè)深耕8年，雖投入不菲，但營(yíng)收占比仍不足 3%，轉(zhuǎn)型成效尚未顯現(xiàn)，發(fā)展困局遲遲未能打破。

這次監(jiān)管處罰不僅暴露出美錦能源內(nèi)部管理存在明顯漏洞，也是不少傳統(tǒng)煤焦企業(yè)轉(zhuǎn)型氫能的縮影：傳統(tǒng)主業(yè)利潤(rùn)縮水、連年虧損，氫能賽道長(zhǎng)期投入?yún)s增收乏力。

傳統(tǒng)企業(yè)跨界布局氫能，不能只盲目砸錢擴(kuò)產(chǎn)業(yè)布局，更要兼顧資金合規(guī)管控與投入產(chǎn)出平衡，在轉(zhuǎn)型路上守住資本市場(chǎng)合規(guī)底線。