7月15日，鵬輝能源也亮出了半年度成績單。跟很多電池企業(yè)一樣，它也扭虧為盈了，而且一扭就是8億多的凈利潤。但鵬輝這家公司有點(diǎn)特別，它的故事不是從小到大，而是從早到專。

鵬輝是2001年就成立的老牌電池廠，比寧德時(shí)代還早十年。它也是國內(nèi)最早踩進(jìn)儲(chǔ)能賽道的企業(yè)之一。二十多年下來，鵬輝給人的印象一直是技術(shù)派，不是規(guī)模最大的，但是在儲(chǔ)能這個(gè)事情上，它做得早、做得深。

那業(yè)績到底怎么樣？主流的314Ah和前沿的588Ah電芯，鵬輝跟上節(jié)奏了嗎？AIDC電池這塊熱門生意，它又能不能吃到？

業(yè)績扭虧，錢是怎么賺的？

鵬輝這次的業(yè)績預(yù)告，數(shù)字確實(shí)漂亮。歸屬于上市公司股東的凈利潤8到8.66億，去年同期是虧損的?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤7.92到8.56億，去年同期也是虧的。

扣非凈利潤和歸母凈利潤幾乎一樣高。這說明什么？說明鵬輝賺的這些錢，不是靠賣廠房、不是靠政府補(bǔ)貼，就是賣電池本身賺的。這種盈利的含金量就高了。

公司自己的解釋很簡單，行業(yè)向好，產(chǎn)銷兩旺，訂單增加，營收增長。說成大白話就是市場回暖了，鵬輝的產(chǎn)線開足了馬力，產(chǎn)品賣得出去，錢就自然賺到了。

但你可能會(huì)問，去年不還在虧嗎，怎么今年就翻身了？這就要說到2025年的行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)。那一年儲(chǔ)能電池的價(jià)格跌得太厲害，很多企業(yè)都是越賣越虧。

經(jīng)過一年多的行業(yè)洗牌，小廠被淘汰了一批，產(chǎn)能過剩的情況有所緩解，價(jià)格也回升到了正常水平。鵬輝作為老牌企業(yè)，能熬過去，本身就證明了它的底子。

大容量電芯，鵬輝跟上了嗎？

現(xiàn)在儲(chǔ)能行業(yè)最熱的話題就是大容量化。從280Ah到314Ah，再到588Ah，電芯單體容量越來越大，成本越來越低。鵬輝在這個(gè)問題上的態(tài)度很實(shí)際，不爭最先，但也不落下。

314Ah是目前國內(nèi)大儲(chǔ)項(xiàng)目的標(biāo)配。這個(gè)規(guī)格的電芯，裝在20英尺的集裝箱里，可以做到5MWh+的系統(tǒng)，比舊版的280Ah能量密度提升了12%，成本還降了8%到10%。目前鵬輝的老產(chǎn)線已經(jīng)能完全覆蓋314Ah的生產(chǎn)，良率也穩(wěn)定。

換句話說，當(dāng)前儲(chǔ)能市場上最主流的訂單，鵬輝是接得住的。

而588Ah則是下一代的方向，同樣的集裝箱可以做到6MWh甚至更高。鵬輝對這個(gè)新規(guī)格的布局，是通過新建產(chǎn)線來實(shí)現(xiàn)的，新產(chǎn)線直接兼容314Ah和588Ah，預(yù)計(jì)第四季度投產(chǎn)。

這是一個(gè)很巧的時(shí)間點(diǎn)，正好趕上儲(chǔ)能下半年的需求高峰。兼容設(shè)計(jì)的好處是，不管明年市場主流是哪個(gè)規(guī)格，鵬輝都有對應(yīng)的產(chǎn)能。

產(chǎn)能飽和是好事還是壞事？

這個(gè)問題比較有意思。鵬輝目前的產(chǎn)能已經(jīng)飽和了，這是一把雙刃劍。

好的方面是訂單多到產(chǎn)線開不過來，說明產(chǎn)品供不應(yīng)求，這時(shí)候單位成本會(huì)被攤薄，盈利能力自然上去了。不好的方面是如果訂單再繼續(xù)增長，鵬輝可能會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)能不夠而丟掉一些訂單。

鵬輝的解決方案就是新產(chǎn)線。如果Q4新產(chǎn)線順利投產(chǎn)，就能很大程度上緩解這個(gè)壓力。但新產(chǎn)線從投產(chǎn)到滿產(chǎn)還需要一個(gè)爬坡過程，這期間的資本支出和調(diào)試都是實(shí)實(shí)在在的成本。

另外還有一點(diǎn)，鵬輝在上游礦產(chǎn)方面的布局比較薄弱。如果碳酸鋰價(jià)格突然大漲，鵬輝的成本壓力會(huì)比那些有礦的企業(yè)大得多。這是它一個(gè)比較明顯的短板。

鵬輝在行業(yè)里到底排第幾？

首先，鵬輝肯定比不過寧德時(shí)代和比亞迪，這兩家的體量太大了。也比不過國軒，國軒有大眾股東、有德國工廠，這些資源是鵬輝沒有的。

但如果只看儲(chǔ)能這個(gè)賽道，鵬輝的地位就不一樣了。它是國內(nèi)做儲(chǔ)能最早的企業(yè)之一，已經(jīng)在這個(gè)領(lǐng)域耕耘了20多年。儲(chǔ)能產(chǎn)品線很全，從大型儲(chǔ)能集裝箱到家用便攜儲(chǔ)能，鵬輝都能做。這種全場景覆蓋的能力，在行業(yè)里不多見。

所以簡單說鵬輝不是行業(yè)最大的，但是儲(chǔ)能賽道上最專業(yè)的企業(yè)之一。它的底牌不是規(guī)模，而是經(jīng)驗(yàn)和專注。

AIDC電池，鵬輝能不能吃到這塊蛋糕？

AIDC電池是今年電池行業(yè)最熱的話題。AI大模型很吃電，數(shù)據(jù)中心的電力系統(tǒng)需要可靠的備用電源，這就是電池企業(yè)的機(jī)會(huì)。而且這個(gè)市場的毛利率比儲(chǔ)能和動(dòng)力電池都高很多。

鵬輝對AIDC的態(tài)度很直接。今年先完成客戶驗(yàn)廠和導(dǎo)入，明年才開始大批量供貨。這個(gè)節(jié)奏偏保守，但也能理解數(shù)據(jù)中心的電力系統(tǒng)不是開玩笑的，一旦出事故就是大問題，客戶也不會(huì)輕易換供應(yīng)商。所以先導(dǎo)入、再絞定、然后才放量，這個(gè)邏輯本身沒問題。

鵬輝在AIDC賽道上的優(yōu)勢有三點(diǎn)：一是儲(chǔ)能技術(shù)積累夠深，長壽命電池正好符合數(shù)據(jù)中心的需求；二是LFP電池天生安全性好，適合數(shù)據(jù)中心這種容不得出事的場景；三是它早就有UPS備用電源的產(chǎn)品線，可以直接用。

對于鵬輝來說，AIDC賽道的關(guān)鍵在于能不能在新產(chǎn)線投產(chǎn)的同時(shí)，把AIDC客戶的導(dǎo)入工作也同步完成。這樣新產(chǎn)線一上來，就能同時(shí)發(fā)力兩個(gè)市場，這才是最理想的結(jié)果。

寫在最后

回頭看鵬輝能源這半年，最大的亮點(diǎn)是扭虧為盈，而且盈利的含金量很高，不是靠小動(dòng)作粉飾出來的。產(chǎn)品上，314Ah已經(jīng)穩(wěn)住了基本盤，588Ah也在新產(chǎn)線上做好了兼容，技術(shù)迭代沒有掉隊(duì)。做儲(chǔ)能夠早、夠?qū)I(yè)，這是很多對手沒有的。

總之，鵬輝能源這半年交出來的答卷，讓人看到了它從虧損中走出來的能力。后半年的儲(chǔ)能需求高峰、新產(chǎn)線投產(chǎn)、AIDC客戶導(dǎo)入，這三件事情能不能順利落地，將直接決定它明年能走到哪里。